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控制“保险资金参与企业并购重组”机会期

时间:2020-03-21 19:33
  

  ⊙魏瑄

  2016年1月22日,国务院常务会议肯定进一步化解局部行业多余产能的办法,首次提出支撑保险资金等社会成本参与企业并购重组,开展相干产权生意市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机会期,保险资管公司应联合标的特色综合应用多种投资渠道,并开辟设立相干保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方营业。

  定向增发和私募基金

  是财务投资角度的最好投资渠道

  今朝,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方法上,主要有股权让渡、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,和定增金融产品、股权投资计划、私募基金等直接投资渠道;在债务方法上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信任计划等。

  因为今朝并购债的资金用途只限于归还并购存款,而其实不能用来直接支付并购价款,所以在收益和范围上都离国际上真实的并购债有较大年夜差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要经过股权方法参与企业并购重组。

  个中,关于财务投资来讲,定向增发、并购基金辨别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方法。2015年上市公司经过定向增发方法共召募1295亿资金用于并购重组(以取得证监会发审委经过为标记),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流形式。

  参与企业并购重组

  关于保险资金具有临时意义

  参与企业并购重组不只契合以后微不美观经济转型标的目标和成本市场需求,更关于保险资金应用具有临市价值:

  第1、与保险资金特点相婚配。并购重组投资平日资金需求量大年夜,且活动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁活期、私募基金投资克日更长达5-8年。保险资金特点与上述请求婚配度较高,轻易取得较抱负的投资时机。

  第2、直接对接实体经济,可设备范围充分。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性更加凸显。在债务投资市场中,保险资金面对着十分剧烈的竞争局面,银行、证券、信任等机构各自具有合营的资本优势。但在股权投资市场中,保险资金不只具有全渠道优势、还仰仗其资金特点越发遭到融资方的喜爱。因此,经过参与并购重组生意,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上取得优良股权资产,分享企业临市价值。在国有企业减速并购重组的配景下,估计保险资金的可选标的将更加丰富、可设备范围充分。

  第3、进一步推动保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的主要设备标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资范围的12%,仅次于不动产投资。个中,并购基金(buyout funds)投资对象通俗为已构成必然范围和发活泼摇现金流的成熟企业,其增值逻辑包罗重构办理层改良运营水平、折价购入资产和添加企业杠杆等。与风险投资(Venture Capital)比拟,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金以后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。

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